一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机(j芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好ī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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