5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(ché两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(yín)行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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