北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位(wèi)？”

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