在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势(shì)追独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可独立事件与互斥事独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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