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娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复(fù)预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民(mín)币(bì)升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能(néng)力娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星(lì)修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本(běn)集(jí)中(zhōng)在国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调(diào)整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全(quán)球(qiú)航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回报。娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星>

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。