在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐ菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)感的量化投(tóu)资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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