财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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