本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代贵(guì)州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年(nián七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现(xiàn)？关(guān)键(jiàn)在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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