在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn希望的拼音是什么)报告和信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，希望的拼音是什么今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销(xiā希望的拼音是什么o)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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