金(jīn)融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的(de)信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖周期(qī)十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因(yīn)与白(bái)糖期货的(de)种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货(huò)市场(chǎng)价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的(de)全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于(yú)国内糖料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位食(shí)糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机(jī)，加(jiā)上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖(táng)价可能拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案(àn)。

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