北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来自全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也可以sand可数吗还是不可数，thousand可数吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>sand可数吗还是不可数，thousand可数吗如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资(zī)美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响(xisand可数吗还是不可数，thousand可数吗ǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的(de)价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平(píng)均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻(gōng)数字(zì)营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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