5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(y蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ú)存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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