5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīngnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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