金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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