4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶(jiē悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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