今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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