近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募(mù)商品期涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗货(huò)基金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方(fāng)面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额(é)净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额(é)变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受(s涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗hòu)到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期两(liǎng)个(gè)月(yuè)处于振荡(dàng)调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期升(shēng)温影响，白(bái)银表现出(chū)更(gèng)高(gāo)的波(bō)动性(xìng)。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行业(yè)出(chū)现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于美联储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今(jīn)年(nián)或还(hái)有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极配置(zhì)。

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