5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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