随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)邵阳学院是几本大学度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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