用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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