一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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