30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之(zhī)间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可(kě)转债历史上从未有(yǒu)过(guò)如此低价可转债(zhài)，与此同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债接连(lián)雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资(zī)金(jīn)开始担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳(tiào)水之后，市场(chǎng)持(chí)续回落，上证(zhèng)指数(shù)今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一(yī)日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色(sè)等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却(què)是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债(zhài)市(shì)场

　　30年没(méi)有过的可(kě)转债(zhài)退市历(lì)史(shǐ)，在今(jīn)年5月(yuè)一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债(zhài)被(bèi)告知要退市，打(dǎ)破了30年(nián)来的(de)可转债(zhài)没有出现正(zhèng)股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只打破历史来(lái)得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演断崖(yá)式暴跌，面值100元(yuán)的转债如(rú)今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没(méi)什(shén)么悬(xuán)念(niàn)。

　　接(jiē)连的退市情(qíng)形，以及可能(néng)面(miàn)临的违约。彻底带崩了整个低价转债(zhài)，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也不再奏效。思(sī)创转债暴跌(diē)11％，而正股(gǔ)思(sī)创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等(děng)跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一(yī)年前(qián)市场(chǎng)还在(zài)关(guān)注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价格低于(yú)100元。如今(jīn)是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数(shù)周二在券商、银行等金(jīn)融股带动之下(xià)，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又(yòu)跌(diē)超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示(shì)，近期市场波动加(jiā)剧(jù)，资金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增信贷(dài)、M2同比(bǐ)均低(dī)于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走(zǒu)弱在(zài)方(fāng)向上不超预期，但(dàn)幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基(jī)数效(xiào)应(yīng)外(wài)，主因C端新增存(cún)款转负(fù)；3）私(sī)人部门中长贷仍在(zài)修复→全A非(fēi)金融企业盈利全(quán)年或(huò)拾(shí)级而(ér)上(shàng)，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据(jù)反映(yìng)的制造业库存及产(chǎn)能周期位置看(kàn)，弹(dàn)性或(huò)有限。金(jīn)融数据(jù)再次印证复(fù)苏成色(sè)需巩固(gù)，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)，除基数效应外(wài)，欧美的(de)韧性与东(dōng)盟相对强劲的需(xū)求均(jūn)支撑了外(wài)需，内(nèi)需同样在修(xiū)复(fù)下(xià)市(shì)场(chǎng)分子(zi)端边际(jì)向好。

　　第二、国内外(wài)流动性(xìng)仍然偏(piān)好。国内看(kàn)，4月(yuè)政治局会议仍然强调(diào)稳(wěn)增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议(yì)后(hòu)市场(chǎng)基本已定(dìng)价美联(lián)储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区(qū)域银行(xíng)风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时(shí)通胀仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流(liú)出压力(lì)不大(dà)。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的(de)分(fēn)化(huà)，热门(mén)板块交易性的(de)波动是指数调(diào)整主因，但在内需修(xiū)复(fù)、外需韧性，且国内(nèi)政策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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