在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你qíng)况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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