用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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