怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义-橘子百科-橘子都知道

怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜明(míng)的(de)共(gòng)同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著(zhù)高(gāo)于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联(li怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义án)合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带(dài)一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在(zài)国内(nèi)市(shì)场的(de)方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一(yī)，近年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大(dà)幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调(d怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行怀瑾握瑜含义iào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。