一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.一周期是什么意思是多少天26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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