财联社6月3日讯（编(biān)辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具(jù)备明显的(de)淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺(wàng)季更是(shì)值得投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一(yī)季度业(yè)绩来看，燕(yàn)京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑(qí)绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季(jì)度营收(shōu)突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外资(zī)系啤酒公司(sī)基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年(nián)消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发(fā)布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加成本压(yā)力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明显提速。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外(wài)资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势明(míng)显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和(hé)青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄(qì)今股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠(zhū)江啤(pí)酒(jiǔ)股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国(guó)实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕(yàn)京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的(de)黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等(děng)，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zh决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ī)后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚(yà)太（百威(wēi)英博子公(gōng)司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市场(chǎng)集中度(dù)仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进(jìn)一步提升盈利(lì)水平。分(fēn)析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经(jīng)过一(yī)段时间的此消彼长(zhǎng)，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明(míng)显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的营业利润(rùn)增长将低于(yú)去年的水平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤(pí)酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的(de)销售权划归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏(kuī)了(le)高(gāo)端化。此前多(duō)年，高端啤(pí)酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品牌牢(láo)牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为例，早年畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大(dà)绿(lǜ)棒子，现在(zài)已经很难见到了，各(gè)种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于(yú)产业链中游，对(duì)上游(yóu)成本敏感(gǎn)，大麦(mài决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议(yì)价能力较强，进(jìn)入存量竞争时(shí)代(dài)后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复(fù)将加速各(gè)啤决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升(shēng)幅(fú)度或不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍(biàn)提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)等主流(liú)厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了(le)继续突(tū)破价(jià)格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在(zài)2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百(bǎi)年之(zhī)旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产(chǎn)品价位(wèi)最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系(xì)及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础上，进一步提升(shēng)中(zhōng)档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构(gòu)持续升级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复(fù)苏叠(dié)加(jiā)去(qù)年(nián)Q2以来(lái)低基数(shù)效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩(jì)将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量(liàng)来(lái)自(zì)中(zhōng)低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家(jiā)酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购(gòu)方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算(suàn)也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品仅占其收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认(rèn)可(kě)、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等(děng)，但对其(qí)高(gāo)端产品认(rèn)知度或接受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大(dà)哥，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超(chāo)。但燕(yàn)京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续(xù)高增，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态(tài)的落地生根。中(zhōng)邮证券分析(xī)师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同(tóng)增约(yuē)50%，公司借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点(diǎn)评(píng)称(chēng)，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成(chéng)本优化(huà)之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步(bù)加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前行业格局未定，企业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品风味及应用(yòng)场景(jǐng)布局多(duō)元化企业(yè)，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思