当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足多耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行(xíng)业危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和安全利益的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要(yào)求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库(kù)存带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是(shì)空(kōng)单入场机(jī)会，合(hé)约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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