金融(róng)界4月27日消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购(gòu)1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签(qiān)率100%。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，不知道(dào)是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入(rù)基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募(mù)股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元(yuán)，两次(cì)成(chéng)本分(fēn)别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开(kāi)资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香(xiāng)型为主的次(cì)高(gāo)端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加(jiā)。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称大(dà)部分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有(yǒu)不(bù)少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六(liù)福(fú) 身(shēn)价(jià)230亿(yì)元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向东出(chū)生在湖南(nán)醴陵的一个普(pǔ)通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团工(gōng)作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集团董(dǒng)事、董事局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅(jǐn)一年(nián)就(jiù)将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订(dìng)了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业首创(chuàng)了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人(rén)的福(fú)酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及(jí)湖南(nán)知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三(sān)个产业板块(kuài)。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒(jiǔ)业(yè)等(děng)多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的(de)第(dì)108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将(jiāng)长期进入销量负增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消化，区域酒借(jiè)助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有看到更强(qiáng)的87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些动(dòng)力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供(gōng)需(xū)-库存周(zhōu)期(qī)看趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下移(yí)，和地(dì)方酒企的(de)渠道(dào)有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下的价(jià)位带(dài)，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动(dòng)人(rén)口从农村转(zhuǎn)移(yí)到城(chéng)市后，消费习(xí)惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走向何(hé)方让我们拭(shì)目以待。

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