随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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