“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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