大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比rong>

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起