北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在(zài)5个(gè)半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过(guò本番什么意思 日语里本番什么意思)投资部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问(wèn)题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了上市(shì)公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低(dī)的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行(xíng)和(hé)2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的(de)公司进(jìn)行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为本番什么意思 日语里本番什么意思8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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