用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BI值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别P经历了第(dì)一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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