“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗