金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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