金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国(gu什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗ó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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