“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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