财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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