5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少trong>银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少)方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。