钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出(chū)“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同(tóng)时期萌(méng)芽，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披(pī)露(lù)相关事项，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”式上(shàng)下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对交易所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生的(de)现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的(de)“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联(lián)合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进(jìn)现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的(de)202暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了3年，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项目合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况(kuàng)时(shí)，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌(pái)开展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太(tài)可能成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的降本(běn)空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业(yè)规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离子(zi)电池在动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过(guò)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实(shí)施主体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进(jìn)度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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