中国金(jīn)融行业加(jiā)速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们(men)的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成立的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业(yè)绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批的野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来(lái)说，除(chú)了面临行业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券商(shāng)小(xiǎo)年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自成立(lì)以来(lái)的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控(kòng)股券商的(de)汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式(shì)展业(yè)时(shí)间不长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也(yě)难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业(yè)初期容易导致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券(quàn)商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投行等传统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投(tóu)行业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支(zhī)出(chū)则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券(quàn)均实现(xiàn)了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通(tōng)证券展业(yè)的第三(sān)个完(wán)整(zhěng)会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资(zī)证券公(gōng)司(sī)。彼时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为(wèi)摩(mó)根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年经纪(jì)业(yè)务大爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开展和(hé)运(yùn)作取得进一步进展，新客户(hù)开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利(lì)用全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合格(gé)境外(wài)机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参(cān)一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞银(yín)证券在(zài)2022年(nián)也取得了较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一(yī)，早在2007年就已在国(guó)内(nèi)展业(yè)。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.9将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》5亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一(yī)季(jì)报时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易(yì)预(yù)计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻(yù)的是(shì)，集(jí)团层面(miàn)的合并对(duì)两(liǎng)家外资控(kòng)股券商(shāng)在(zài)中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出具了带(dài)强调事(shì)项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞(ruì)信集团(tuán)股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营和财务(wù)业(yè)绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可(kě)能导致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商(shāng)参(cān)股证券(quàn)公司设立规(guī)则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家获批(pī)的合资证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券(quàn)公(gōng)司的(de)数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋(fù)深入财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上，新(xīn)增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服(fú)务手段(duàn)的(de)增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券(quàn)财(cái)富管理业(yè)务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富(fù)人(rén)群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人(rén)员建(jiàn)设、中后台支持(chí)以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞争力(lì)，持续为(wèi)中国投(tóu)资者提供具(jù)有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持(chí)股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高(gāo)盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自营(yíng)及代(dài)销(xiāo)金融产品业务(wù)的业务(wù)许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服(fú)务的研发工(gōng)作，进(jìn)一(yī)步赋(fù)能部门为(wèi)在(zài)岸(àn)客户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内(nèi)私人财(cái)富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直接(jiē)对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财(cái)富管理业(yè)务(wù)，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平(píng)台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配(pèi)置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进(jìn)一步(bù)完善投资(zī)解(jiě)决方(fāng)案(àn)和财富规划(huà)方面的业(yè)务，一方面积极(jí)扩充现有架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产品为客户(hù)在(zài)同一策略(lüè)下提(tí)供差异化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队(duì)伍不(bù)断扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国(guó)资本市场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度不断加大，各(gè)外资金融(róng)机(jī)构加速了在(zài)境内设立控股券(quàn)商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司(sī)注册地(dì)为(wèi)北京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资产(chǎn)管理（限于(yú)从事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全(quán)资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券(quàn)在(zài)内，目前(qián)国内的(de)外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券、青岛意才证券(quàn)等(děng)多(duō)家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意(yì)大(dà)利联合(hé)圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负(f将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ù)责人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性(xìng)、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外开放(fàng)稳步推进，为国际金(jīn)融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市(shì)场，将继续(xù)与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券(quàn)商(shāng)的市场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利度不断提(tí)升(shēng)，经营范围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土(tǔ)证(zhèng)券公司既(jì)带来了国际(jì)金(jīn)融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也(yě)表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋(qū)势初(chū)步形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念(niàn)的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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