银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至(zhì)超(chāo)过(guò)40％，经历至少五次(cì)停牌，股(gǔ)价(jià)再刷新历史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道(dào)，知情人士(shì)说，几个(gè)星(xīng)期以(yǐ)来，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行已在为其部分业务(wù)寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解(jiě)决方案是(shì)，向近(jìn)期曾为第一共和(hé)银行注资(zī)300亿美元的大(dà)型(xíng)银行寻(xún)求(qiú)帮助，或(huò)者由美国联邦存(cún)款保险公司接(jiē)管该(gāi)银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道，白宫或美国(guó)财政部无意干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市(shì)场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这家银行(xíng)能否在(zài)未来的日子(zi)继续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)是否会对此家银(yín)行发表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管）目前正(zhèng)变得越来(lái)越有可能，因为第(dì)一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家的机(jī)会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国(guó)上周原油库(kù)存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消化(huà)了疲弱的美国经(jīng)济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续前(qián)一交易日的跌势(shì)，目(mù)前(qián)已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克(kè)+4月(yuè)初宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第一共和(hé)银(yín)行(xíng)从美联(lián)储取得融(róng)资(zī)的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而(ér)减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是(shì)仍(réng)然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以(yǐ)及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币(bì)政策，大概率(lǜ)还是维(wéi)持(chí)加息的大方向(xiàng)，只不(bù)过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀(zhàng)具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀(zhàng)增速依(yī)旧处于历史(shǐ)高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增(zēng)速(sù)高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美(měi)国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是据我们测算(suàn)当(dāng)前美国(guó)私人部门资(zī)产负债(zhài)表受冲击的影响大约将在三、四季度(dù)出现，短期经济减速不至于引发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策转向(xiàng)。从历史(shǐ)上美联储加息的(de)经(jīng)验(yàn)来(lái诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)看(kàn)，高通胀下(xià)的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国地区银行担(dān)忧引发银行股大跌(diē)，但由于当(dāng)前美国(guó)商业银行(xíng)危机主要是资产负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样的(de)产品层(céng)层(céng)嵌套和加杠杆导致(zhì)危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院(yuàn)首席宏观分析(xī)师(shī)赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美国银行业“爆雷(léi)”引发系统(tǒng)性风险的可能性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易(yì)改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的(de)事(shì)件来看，政策部门应对危机的速度和积极(jí)性非常高，在这种形(xíng)式(shì)下，去押(yā)注系统性风险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流的预(yù)测(cè)对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了(le)市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎(hū)失控的风(fēng)险，如金(jīn)融机构或者非金(jīn)融(róng)企业(yè)大面积的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测下，美联储(chǔ)是(shì)不会(huì)在7月份就去做降息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于(yú)美国通胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最高水平进一步(bù)回落多少这(zhè)一(yī)争论，全球知名机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安(ān)联环球投资和西部信托等公司认为，美联储和其他(tā)央行(xíng)将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对(duì)粘性(xìng)极(jí)强的通胀，美联储和其(qí)他央(yāng)行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让数(shù)百万人失业(yè)的风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国(guó)消费者(zhě)信心(xīn)指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来最低水平。对(duì)此，程小勇表示(shì)，从美国居民消费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行业信贷(dài)收紧导致消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数(shù)下降(jiàng)，消费(fèi)支出增速(sù)放缓是确定性事(shì)件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济继续(xù)减速也是(shì)大概率事件(jiàn)。然(rán)而(ér)，由于美(měi)国居民消费支(zhī)出增速虽然(rán)在(zài)下滑(huá)，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得(dé)市场避险情绪短期(qī)虽(suī)有升温(wēn)，但不至(zhì)于出发市场(chǎng)系(xì)统性泡沫，通过贵(guì)金属温和反弹(dàn)也(yě)可以验证这一点。不过，随着(zhe)美(měi)国居民利息支(zhī)出(chū)占可支(zhī)配收(shōu)入(rù)的比例越来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心(xīn)的(de)下降和(hé)最近的美国居(jū)民部门信用卡违约(yuē)率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高(gāo)通胀(zhàng)高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部门的资产负债表和(hé)收入状况(kuàng)边际上(shàng)会(huì)有恶(è)化也是情理之中；但美(měi)国居民部(bù)门已经经过(guò)了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于(yú)一个相(xiāng)对健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为(wèi)何即便消费信心(xīn)在恶化，即便银(yín)行(xíng)利率在(zài)飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费贷(dài)款仍然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示(shì)着美国居民部门的(de)需(xū)求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按(àn)照历史经(jīng)验看，海(hǎi)外加息结束(shù)到降息(xī)之间就是一(yī)个容(róng)易(yì)出(chū)风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏好的中(zhōng)国这边(biān)的(de)复苏环(huán)比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同比(bǐ)高点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在(zài)中(zhōng)国(guó)没有更多刺激政策的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改善(shàn)是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景(jǐng)下(xià)，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下跌与海外银(yín)行业危机共振成为了一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认(rèn)为，今年(nián)大的宏观(guān)周期和(hé)前几年(nián)有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离(lí)，且海外的政策部门应对危机(jī)的速度又很快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续(xù)性(xìng)共振，这就导致各类风(fēng)险(xiǎn)资产难以出(chū)现大幅度(dù)的流畅单边行(xíng)情，比较合适(shì)的(de)操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌(huāng)、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(j诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子iū)所有色金属研究(jiū)总监(jiān)展大(dà)鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金(jīn)属的(de)全面下行有两(liǎng)个利空(kōng)背景和一(yī)个触(chù)发因素，一(yī)是临近美(měi)联储5月份议息(xī)会议，加息25个基点的概率升至高位(wèi)，市场(chǎng)表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资(zī)金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是前一(yī)晚(wǎn)欧美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引(yǐn)发(fā)市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期(qī)之间摇摆不定。一(yī)方面对银行业和全球(qiú)经济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论(lùn)升温又会(huì)使得加息预(yù)期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之前看多需求(qiú)修(xiū)复的情绪(xù)慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分品种还在区间运行，除了锌的空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度(dù)是有色金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的开局延续(xù)了需求(qiú)的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子场却(què)出现不一样的(de)声音(yīn)。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业(yè)样本企(qǐ)业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然持(chí)续去(qù)化(huà)，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分下(xià)游(yóu)加工企业订单难以(yǐ)为继(jì)，且(qiě)产成品(pǐn)库(kù)存(cún)较往年出(chū)现(xiàn)小幅累积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的(de)情(qíng)况，或(huò)者说3月份(fèn)的(de)高(gāo)开工透支了(le)部(bù)分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并不(bù)支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节假(jiǎ)期即将到来，资(zī)金从有色(sè)市场(chǎng)流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并(bìng)不(bù)意外，昨(zuó)日有色(sè)价(jià)格快速回(huí)落也是近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求不会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前持(chí)续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下(xià)游企(qǐ)业可适当(dāng)补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业数据来(lái)看，下游需求无(wú)疑是在(zài)慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出(chū)现了高位停滞(zhì)，没有进一步(bù)的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的(de)总体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳表示(shì)，价(jià)格(gé)一旦大跌(diē)到目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的市场预期过(guò)于一(yī)致，主流观(guān)点认为加息已近尾声(shēng)，最坏(huài)的(de)时候已经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得加息时(shí)间或者幅度超(chāo)预期(qī)，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增加(jiā)总体比较(jiào)确定的(de)，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因此，我(wǒ)对(duì)整(zhěng)个板块(kuài)还是持(chí)中(zhōng)线(xiàn)偏空思路，投资(zī)者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未(wèi)来的预期(qī)，更多的是反(fǎn)映市场对(duì)未来(lái)一(yī)个季度、半(bàn)年(nián)度甚(shèn)至更长时间(jiān)的需求(qiú)预期，展大鹏认为，其对有色(sè)板(bǎn)块(kuài)的短期或短线影响并(bìng)不(bù)显著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋势的(de)关(guān)系以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更多担心的(de)是在多空分(fēn)歧的位置和(hé)时间节点突发(fā)未(wèi)知的风险事件，从而放大了(le)价格短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子