随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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