财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(gu疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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