大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处(chù)于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一(yī)次战健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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