今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wè三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思n)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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