在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数de)产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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