“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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