金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗他受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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